2025 年，全球经济格局在多重风险交织中呈现出前所未有的复杂性，家族办公室面临着重大的挑战。

　　瑞银集团（UBS）发布的《2025 年全球家族办公室报告》通过对全球顶级家族办公室的调研，揭示了当前投资领域最紧迫的挑战 ——全球贸易战以 70% 的提及率成为家族办公室未来 12 个月最大的风险威胁，紧随其后的是重大地缘政治冲突（61%）和更高的通胀压力（53%）。

　　这一结论不仅反映了全球经济治理体系的深层裂痕，更预示着家族办公室在资产配置、风险对冲和战略布局上需要进行根本性调整。

　　特朗普政府自 2025 年 4 月以来推行的 “对等关税” 政策，成为全球贸易体系的最大变量。

　　尽管 5 月 29 日美国国际贸易法院裁定暂停其全面加征关税的行政令，但政策的反复性已对市场信心造成重创。

　　例如，美国扬声器制造商 MISCO 因依赖中国稀土永磁体，在关税冲击下面临供应链断裂风险 —— 其产品中关键部件钕铁硼磁铁 90% 以上来自中国，而美国本土生产的替代方案成本高出 3 倍以上，且性能无法满足军工级需求。

　　这种“中国制造依赖症” 在汽车、电子、医疗等多个行业普遍存在，迫使企业在成本飙升与产能中断之间艰难抉择。

　　5 月 27 日，特朗普威胁对欧盟加征 50% 关税的消息引发美股暴跌，标普 500 指数单日跌幅达 2.8%，随后又因关税推迟宣布而反弹 3.2%，市场波动率（VIX）创下 2020 年疫情以来的新高。

　　一方面，他们不得不为低概率事件（如全面贸易战）提前囤积库存，导致资金占用成本增加；另一方面，风险溢价的持续存在使得资产定价偏离基本面，传统的价值投资策略失效。

　　中国对东盟、墨西哥等地区的出口在 2024 年增长 18%，而对美出口下降 12%。这种结构性转变迫使家族办公室重新评估投资标的的地域分布 —— 例如，香港 Infinity Family Office 已将 20%-30% 的美国资产转移至东南亚和欧洲，重点布局当地制造业园区和数字基建项目。

　　俄乌冲突和以色列 - 巴勒斯坦战争的持续发酵，进一步放大了贸易战的破坏力。

　　2025 年 5 月，俄罗斯对乌克兰敖德萨港的导弹袭击摧毁了价值数千万美元的武器运输船，导致欧洲能源和粮食供应链再次中断，九游官网app入口布伦特原油价格单周上涨 15%。

　　与此同时，德国宣布解除对乌克兰的武器射程限制，向其提供射程 500 公里的 “金牛座” 巡航导弹，此举被俄罗斯视为 “直接参战”，双方对抗升级风险骤增。

　　以色列 - 巴勒斯坦冲突导致中东地区股市平均下跌 7%，而欧洲斯托克 600 指数因能源成本上升和供应链扰动，较年初高点回落 12%。

　　家族办公室对此的反应是加速增持黄金和避险货币。全球最大黄金 ETF（SPDR Gold Shares）持仓量在 5 月增加 12 吨，创 2023 年以来最大单月增幅。

　　欧盟委员可能会要求欧洲企业提交在美国的投资计划详情，试图以此作为与美国贸易谈判的筹码；而美国则通过《通胀削减法案》等政策，将贸易政策与地缘政治目标深度绑定，迫使盟友在产业链分工中选边站队。

　　尽管联合国《2025 年世界经济形势与展望》预计全球通胀率将降至 3.4%，但经合组织（OECD）警告称，服务价格通胀和供应链扰动可能使实际通胀水平高于预期，尤其是在劳动力市场紧张的发达经济体。

　　美国 5 月核心 PCE 物价指数同比上涨 4.1%，远超美联储 2% 的目标，迫使美联储维持高利率政策，10 年期美债收益率突破 4.5%，创 2007 年以来新高。

　　这种“滞胀” 风险对家族办公室的资产配置构成严峻挑战。固定收益类资产因利率上升而价格下跌，权益类资产则面临盈利下滑压力。欧洲一家族办公室的投资组合在 2025 年第一季度亏损 4.7%，主要归因于科技股和房地产信托基金（REITs）的双重下跌。

　　更棘手的是，债务危机的幽灵正在逼近。美国政府债务规模突破 35 万亿美元，5 月债务违约风险一度引发短期美债收益率飙升至 5.5%，迫使家族办公室紧急减持 3 个月以内的美债，并通过购买信用违约掉期（CDS）进行对冲。

　　新兴市场的情况更不容乐观，斯里兰卡、阿根廷等国的主权债务违约风险评级升至“垃圾级”，导致相关国家的家族办公室资产大幅缩水。

　　面对多重风险，家族办公室正在重构投资策略，形成“防御性配置 + 结构性机遇” 的双轨模式。

　　在防御层面，发达市场股票配置从 2023 年的 24% 提升至 2025 年的 29%，而现金比例从 10% 降至 6%，反映出对流动性资产的审慎态度。黄金和贵金属的配置比例同比增加 3 个百分点，成为对冲通胀和地缘政治风险的核心工具。

　　2025 年第一季度，核心医疗完成超 1 亿美元 D 轮融资，用于 AI 驱动的血管腔内介入手术机器人研发；千寻位置获得超 10 亿元 B 轮融资，重点布局低空经济和具身智能领域。

　　这些领域不仅具备抗周期属性，更契合全球产业链升级的长期趋势—— 电气化投资与欧盟 “绿色新政” 和美国《通胀削减法案》形成共振，相关企业的估值在 2024 年平均上涨 40%。

　　家族办公室将私人债务配置从 2023 年的 2% 提升至 2025 年的 5%，重点投向基础设施和可再生能源项目，这些资产不仅能提供稳定的现金流，还能对冲通胀风险。同时，对冲基金的配置比例增加至 15%，通过多空策略和事件驱动策略捕捉市场波动中的机会。

　　新加坡 Click Ventures 将其家族资产的 40% 转移至东南亚，重点投资半导体封装测试和数字支付领域；香港 Infinity Family Office 则在中国内地设立人民币基金，专注于生物医药和高端制造。

　　这种“脱美入亚” 趋势反映出家族办公室对全球经济重心东移的深度认同，以及对区域化供应链机遇的敏锐捕捉。

　　2025 年的全球投资环境加速恶化，贸易战、地缘冲突和通胀衰退构成三重风险。家族办公室若要在这场危机中生存并实现跨越周期的增长，必须打破传统思维定式。

　　既要通过多元化配置和对冲工具构建“防波堤”，又要在结构性机遇中寻找 “新航道”。

　　正如瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele 所言：“在不确定性成为新常态的时代，灵活性和前瞻性将成为家族财富传承的关键。”

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